Qaytariladigan obligatsiya, ko'pincha teskari konvertatsiya qilinadigan obligatsiya deb ataladi, bu avtomatik konvertatsiya mexanizmiga ega bo'lgan ixtisoslashtirilgan korporativ qarz vositasidir. Muddati tugagunga qadar qarz bo'lib qoladigan standart obligatsiyalardan farqli o'laroq, ushbu qimmatli qog'oz, agar bazaviy aksiya narxi oldindan belgilangan ma'lum bir chegaradan pastga tushsa, emitentning oddiy aksiyalariga aylanadi. Ushbu vositalar odatda investitsion reytingga ega bo'lmagan va yuqori xavf profiliga ega deb hisoblanadigan kompaniyalar tomonidan chiqariladi.
Ushbu obligatsiyalar investorlarga an'anaviy korporativ qarzga nisbatan sezilarli darajada yuqori foiz stavkalarini taklif qilish orqali ishlaydi. Ushbu mukofot obligatsiyaning bozor pasayishi davrida aksiyaga aylanishi xavfi uchun egasiga tovon to'lashga qaratilgan. Obligatsiya muddati tugagach yoki ma'lum bir amal qilish muddati yetib kelgach, qimmatli qog'oz aksiya narxining trigger darajasiga nisbatan ko'rsatkichiga qarab, aksiyalarga konvertatsiya qilinadi yoki obligatsiya sifatida qoladi.
Masalan, investor yuqori foiz to'lovlarini olishni kutib, o'zgaruvchan kompaniyadan qaytariladigan obligatsiyani sotib olishi mumkin. Agar kompaniya aksiya narxi konvertatsiya chegarasidan yuqori bo'lib qolsa, investor foizlarni olishda davom etadi va oxir-oqibat o'z kapitalini naqd pulda qaytarib oladi. Biroq, agar aksiya narxi trigger nuqtasidan pastga tushsa, obligatsiya avtomatik ravishda kompaniya aksiyalariga aylanadi va investor qarz majburiyatini ushlab turish o'rniga biznesning kapital xavfini o'z zimmasiga olishga majbur bo'ladi.