Off-the-run (muomaladagi eski) g'aznachilik qimmatli qog'ozlari — bu AQSh hukumatining ma'lum bir muddatga ega bo'lgan eng so'nggi auksiondan oldin chiqarilgan qarz majburiyatlari, masalan, obligatsiyalar va veksellar. Eng yangi chiqarilgan qimmatli qog'ozlar "on-the-run" (yangi muomaladagi) deb tasniflansa, xuddi shu muddatga ega bo'lgan barcha avvalgi qimmatli qog'ozlar "off-the-run" toifasiga kiradi. Ushbu tajribali qimmatli qog'ozlar bozordagi barcha muomaladagi g'aznachilik qarzlarining katta qismini tashkil qiladi.
Ular eng so'nggi chiqarilgan qimmatli qog'ozlar bo'lmagani uchun, odatda, "on-the-run" qimmatli qog'ozlarga qaraganda kamroq likvidli hisoblanadi. Investorlar ularni odatda Treasury Direct orqali emas, balki ikkilamchi birjadan tashqari bozorda sotadilar. Ushbu pastroq likvidlikni qoplash uchun "off-the-run" g'aznachilik qimmatli qog'ozlari ko'pincha pastroq narxda sotiladi va biroz yuqoriroq daromadlilikni taklif qiladi, bu farq likvidlik mukofoti deb ataladi.
Masalan, agar hukumat mart oyida 5 yillik obligatsiyalarning yangi partiyasini chiqarsa, ular "on-the-run" qimmatli qog'ozlariga aylanadi, fevral oyida chiqarilgan 5 yillik obligatsiyalar esa "off-the-run" maqomiga o'tadi. Ba'zi tahlilchilar daromadlilik egri chiziqlarini tuzishda aynan shu eski qimmatli qog'ozlardan foydalanishni afzal ko'rishadi, chunki ularning narxlari eng yangi va eng faol sotiladigan qimmatli qog'ozlarning daromadlilik ko'rsatkichlarini buzishi mumkin bo'lgan vaqtinchalik talab tebranishlariga kamroq moyil bo'ladi.