Qat'iy chaqirib olishdan himoya (Hard Call Protection)

Qat'iy chaqirib olishdan himoya, shuningdek, mutlaq chaqirib olishdan himoya deb ham ataladi, bu chaqirib olinadigan obligatsiyalarda mavjud bo'lgan maxsus qoida bo'lib, emitentga qarzni oldindan belgilangan sanadan oldin qaytarib olishni taqiqlaydi. Ushbu xususiyat investorlar uchun himoya vositasi bo'lib xizmat qiladi va ularning kutilayotgan foiz to'lovlarini belgilangan muddat davomida, odatda obligatsiya chiqarilgandan keyin uch yildan o'n yilgacha bo'lgan davrda olishlarini kafolatlaydi.

Ushbu mexanizm emitentning himoyalangan davr mobaynida obligatsiyani chaqirib olish huquqini amalga oshirishini qonuniy ravishda cheklash orqali ishlaydi. Obligatsiyaning muddatidan oldin qaytarilmasligini kafolatlash orqali u investorlarni qayta investitsiya qilish xavfidan himoya qiladi. Bu xavf emitent obligatsiyani muddatidan oldin chaqirib olib, investorlarni ko'pincha pastroq foiz stavkalarida yangi daromad manbalarini izlashga majbur qilganda yuzaga keladi. Ushbu xavfsizlik tufayli investorlar ko'pincha bunday obligatsiyalarni "chaqirib olishgacha bo'lgan daromadlilik" (yield-to-call) usuli yordamida baholaydilar va qat'iy chaqirib olish sanasigacha kutilayotgan daromadga e'tibor qaratadilar.

Masalan, agar korporatsiya o'n yillik qat'iy chaqirib olishdan himoyaga ega obligatsiya chiqarsa, investor emitent birinchi o'n yil davomida majburiy qaytarib olishni amalga oshira olmasligiga kafolat oladi. Ushbu muddat tugagandan so'ng, obligatsiya yumshoq chaqirib olishdan himoya (soft call protection) rejimiga o'tishi mumkin, bunda emitentga obligatsiyani faqat muayyan shartlar bajarilganda yoki nominal qiymatdan yuqori mukofot to'lagan taqdirdagina chaqirib olishga ruxsat berilishi mumkin. Investorlar asosli qaror qabul qilish uchun har doim "muddat oxirigacha bo'lgan daromadlilik" (yield-to-maturity) va "chaqirib olishgacha bo'lgan daromadlilik" (yield-to-call) ko'rsatkichlarini solishtirishlari kerak.

Maqolani ulagin: