Birjada sotiladigan notalar (ETN) — bu moliyaviy institutlar tomonidan chiqariladigan va qimmatli qog'ozlar indeksining ko'rsatkichlarini kuzatib boruvchi ta'minlanmagan qarz qimmatli qog'ozlaridir. O'zlari kuzatib boradigan aktivlarga egalik qiluvchi birja fondlaridan (ETF) farqli o'laroq, bu notalar emitentning investorga ma'lum bir vaqt davomida indeks daromadlarini to'lab berish va'dasi sifatida ishlaydi. Ular qarz vositalari bo'lgani uchun asosiy aktivlarga egalik huquqini bermaydi.
Ushbu notalar obligatsiyalarga o'xshash ishlaydi, ammo egasiga muntazam foiz to'lovlarini amalga oshirmaydi. Buning o'rniga, notaning narxi xuddi aksiya kabi savdo kuni davomida yirik birjalarda o'zgarib turadi. Investorlar ularni brokerlik hisobvarag'i orqali sotib olishlari yoki sotishlari mumkin, bunda maqsad tegishli to'lovlarni hisobga olgan holda narxlar farqidan foyda ko'rishdir. Emitent asosiy qimmatli qog'ozlarga egalik qilishi shart emas, bu esa tuzilmani soddalashtiradi, ammo e'tiborni emitentning moliyaviy holatiga qaratadi.
Bular ta'minlanmagan qarz majburiyatlari bo'lgani uchun ular kredit xavfini o'z ichiga oladi, ya'ni investorning asosiy qarzni qaytarib olishi butunlay emitentning moliyaviy barqarorligiga bog'liq. Boshqa potentsial xavflarga likvidlik muammolari, o'zgaruvchanlik va past savdo hajmi tufayli notaning yuqori narxda (premium) sotilishi ehtimoli kiradi. Investorlar shuni yodda tutishlari kerakki, ushbu vositalar faqat indeksdagi aktivlarning ishlashiga emas, balki emitent bankning to'lov qobiliyatiga bog'liqdir.